紙滑板|slip sheep
2013/6/4 16:23:59 點(diǎn)擊:
紙托板|紙滑托盤(pán)|紙滑托
行業(yè)一季報(bào)總結(jié)如下:包裝增長(zhǎng)穩(wěn)健;家具需求隨地產(chǎn)反彈而擴(kuò)張;生活用紙競(jìng)爭(zhēng)加劇,預(yù)期改變。從輕工制造1季報(bào)基本披露完畢,包裝子行業(yè)較為靚麗,收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)加快;家具板塊受益于下游地產(chǎn)交易量回升,一季度銷(xiāo)售收入盈利均回暖;紙業(yè)板塊盈利仍在底部徘徊,企業(yè)中自制漿占比較高的公司盈利增長(zhǎng)較快,其他公司業(yè)績(jī)甚至同比下滑,最后,值得一提的是生活用紙行業(yè),從2012年產(chǎn)能投放進(jìn)度看,2013年將是競(jìng)爭(zhēng)加劇一年,一季度行業(yè)中規(guī)模中等企業(yè)收入增長(zhǎng)放慢,盡管盈利仍維持穩(wěn)定增長(zhǎng),但我們認(rèn)為收入放緩是負(fù)面信號(hào),市場(chǎng)預(yù)期將發(fā)生負(fù)面變化。
重申我們的觀點(diǎn):超配包裝,低配造紙,家具因國(guó)五條執(zhí)行力度低于預(yù)期,調(diào)整為標(biāo)配。從1季報(bào)看,基本符合前期觀點(diǎn),我們依然建議投資者超配景氣度較高的包裝印刷板塊,仍建議低配造紙企業(yè),一季度彈性思維結(jié)束,從紙業(yè)公司中報(bào)預(yù)增看,經(jīng)營(yíng)壓力仍較大,最后,因地產(chǎn)國(guó)五條地方執(zhí)行力度和交易量下滑程度低于前期預(yù)期,我們將家具產(chǎn)業(yè)調(diào)整為標(biāo)配,建議關(guān)注定制衣柜子行業(yè)。
從企業(yè)中報(bào)預(yù)測(cè)看,包裝印刷,地產(chǎn)下游家具產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)展望仍較好。我們進(jìn)一步梳理了行業(yè)中公司對(duì)于中報(bào)的展望預(yù)期,如表1所示,從企業(yè)業(yè)績(jī)前瞻看,包裝類(lèi)企業(yè)二季度仍將維持高速增長(zhǎng),另一方面,家具類(lèi)企業(yè)因地產(chǎn)一季度成交量大增,預(yù)計(jì)上半年仍有望維持快速增長(zhǎng)。
投資策略:建議重視二季度增長(zhǎng)加快或高增長(zhǎng)延續(xù)的公司,謹(jǐn)慎對(duì)待生活用紙子行業(yè)。
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